印度本地加密货币交易所仅获得0.7%的资金流入，Chainalysis报告称

这一对比区分了两个可能被采用率数据模糊的商业问题：多少活动与一个国家相关，以及该国本土平台捕获了多少。印度的交易预扣税可能减少用于另一笔交易的可用现金。其在交易场所选择中的作用仍然是运营商的解释，而非这一差距的实测原因。

这些发现分别出现在Chainalysis于9月30日发布的CSAO篇章和9月23日发布的拉丁美洲篇章中。其主要年度报告窗口为2025年7月至2026年6月，而份额观测的具体日期在篇章正文中未予说明。这些新发布的报告描述的是更早的活动，截止时间在10月之前。

Chainalysis将那一年的年度期间内884亿美元的中心化交易所资金流入归因于印度用户，使印度成为中南亚及大洋洲地区最大的此类市场。这些活动可能流向位于海外的平台。

印度篇章报告称，本土平台在交易所接收价值中的份额从约7%降至0.7%，并在2022年年中出现急剧下降。巴西篇章描述了不同的轨迹：巴西本土交易所此前接收1.5%的资金流入，现在接收12.5%。

这些百分比描述的是Chainalysis交易所分析中的接收价值。已执行交易、收入和客户数量衡量的是平台业务的其他部分。一笔存款可以支撑后续交易，因此进入交易所的金额和交易所内部的活动回答的是不同的问题。

平台样本是否保持不变同样未作说明。所报告的差异支持描述性比较；若要进行同步的年度市场份额比较，则需要匹配日期和样本。

截至6月30日的一年中，巴西更广泛的加密经济录得2525亿美元的活动量，尽管收缩了1.6%。该总额合并了多种活动，与交易所流入量的统计口径不同。若要对两国中的任何一个给出年度国内交易所美元规模的估算，则需要份额和流入总量在时间窗口、样本和分母上均相匹配。

Chainalysis的2026年通用方法论使用网站流量将 pooled 服务活动归属于用户所在国家。在该分配中，它使用人均GDP的平方根来调整流量份额以反映收入差异。各章节均未说明国内交易所份额的详细计算方法。

国家归属依据估算用户数。这使得设在境外的交易所的活动会计入印度所测市场，而国内平台则只获得很小的报告份额。

Chainalysis承认，移除VPN和机器人流量并不完美。这些数字是对地理归属活动的估算，这一不确定性已内嵌于比较之中。

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预扣改变了可用于另一笔交易的现金

印度现行第393条对支付给居民的虚拟数字资产转让对价设定1%的预扣税，适用豁免情形除外。负有责任的付款方在入账或付款两者中较早的时点扣缴。

基础至关重要：对价是指为转让支付的金额。预扣税是依据该金额计算的，因此即使交易产生的收益很少，扣缴也会减少可用收益。

假设一笔 ₹100,000 的现金出售，对价支付给适用标准 1% 扣缴的居民卖方。在扣除费用或其他调整之前，卖方收到 ₹99,000，其中 ₹1,000 被预扣用于缴税。这 ₹1,000 无法立即用于另一笔购买。

另一笔应税出售可能产生另一笔扣缴，累加到已预扣的金额上。最终的税务计算决定这些扣缴如何抵扣，而每笔适用的扣缴都会立即减少可用收益。

现行法案的豁免取决于付款人和纳税年度的累计对价。对于符合条件的个人或印度联合家庭（包括没有商业或专业收入者），限额为 ₹50,000。资格还涵盖所述上一年度营业额上限 ₹1 crore 或专业收入上限 ₹50 lakh。其他付款人的限额为 ₹10,000。

这些限额适用于纳税年度的累计金额。其适用性取决于付款人的具体情况，因此在适用一般税率之前应先核查资格。

由谁处理扣缴也很重要。法定义务属于负有责任的付款人。该部门此前的 194S 条指引分别说明了直接交易中的买方责任和相关交易所结算中的交易所责任。

该部门的 VDA 税务证明 FAQ 说明，被扣缴人可以在申报纳税时申请 TDS 抵免。该法案允许在已缴税款超过应缴税款时退税，但需要提出申报申请。

对交易者和平台而言，税收抵免与交易现金因此遵循不同的时间线。抵扣可以冲减税款，同时立即减少可用收益。过渡指引解释了抵免如何对应相关纳税期；但并未规定固定的退税等待时间。

CoinSwitch 联合创始人 Ashish Singhal 向 Chainalysis 表示，税收摩擦有助于解释离岸使用现象，并补充称外国平台可能不会提供该抵扣。这是从业者对合规交易所面临竞争压力的说法。

预扣税在多大程度上导致了所报告的份额下降，目前仍无法衡量。外国平台可能遵守印度义务，而仅凭平台所在地并不能提供一概豁免。Singhal 的解释指出了一个合理的竞争压力，同时对其在可衡量结果中的贡献留有余地。

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支付通道延伸至本地和国际平台

法币通道提供了另一种可能的解释。Mercado Bitcoin 描述了一条 Pix 路径，可从客户的银行应用购买加密货币。这将熟悉的支付服务与加密访问连接起来。

CoinSwitch 的一份 INR 购买指南描述了在印度运营的平台上通过 UPI 和网银进行存款。这份通用指南展示了本币通道在印度如何运作；可用性取决于平台和支持的方式。

国际竞争也可以利用本地支付轨道。Binance 的 BRL 存款指南描述了 Pix 和 TED 转账。这些例子表明，本地支付路径同时出现在国内和国际产品中。

Chainalysis 提出，监管明确性、投资以及更强的本地化服务可能是巴西国内份额不断增长的可能解释。其行业受访者还描述了企业使用稳定币进行流动性和跨境转账的情况。此类需求可能为平台带来超越投资交易的机会。其对国内交易场所选择的影响仍是一种假设：产品页面记录了相关服务，而访谈则描述了行业经验。

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文章《Chainalysis 报告：印度本土加密交易所仅获得 0.7% 的资金流入》首发于 CryptoSlate。