比特币反弹推动Tether 38亿美元储备恢复的大部分

Tether在9月30日持有的储备比其欠USDT持有者的负债多出79.5亿美元，较6月底增加约38.5亿美元，这家稳定币发行商在周五发布的第三季度鉴证报告中表示。

该报告由会计师事务所BDO审阅，显示总资产为1914.5亿美元，负债为1835亿美元，几乎全部为流通中的代币。Tether表示，今年以来USDT的发行量一直保持在接近1840亿美元的水平。

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比特币贡献了大部分增幅

Tether没有解释这一跃升的原因。Tether今年提交的三份储备报告显示，答案主要存在于两个项目中：比特币和黄金。

用于对Tether持仓进行估值的比特币价格上涨了42.6%，从58,642美元升至83,621美元。按约98,900枚BTC——大致相当于Tether在6月持有的数量——计算，仅这一变动就增加了约24.7亿美元（据Unchained计算）。黄金价格上涨3.7%，至每盎司4,157.41美元，增加了约7亿美元。黄金项目意味着Tether的持有量比6月减少了约3.4吨，尽管报告并未说明是否出售了任何黄金。

比特币和黄金也是第二季度下降的原因。Tether的超额储备在第二季度减少了一半，降至41.1亿美元，当时黄金下跌约14%至4,008美元，比特币下跌约14%至58,642美元。据我们计算，黄金价格下跌造成了约28亿美元的损失，尽管Tether增持了约14吨；比特币下跌则造成了约9.3亿美元的损失。

79.5亿美元的缓冲仍比Tether报告的三月底82.3亿美元低约2.78亿美元。

利润与国债

Tether 表示，本季度实现净利润 150 亿美元，前九个月累计净利润 45 亿美元，主要来自美国国债和逆回购。该指标并非 BDO 报告中的单列项目，BDO 报告列出的九个月财务结果为 16.6 亿美元；这两个数字并未进行对账调节。

Tether 称其直接和间接持有的美国国债总额为 1324 亿美元，这一数字与 BDO 报告中 1228.4 亿美元的美国国债项目加上 95.2 亿美元的隔夜逆回购相吻合，而隔夜逆回购在本季度大约减半。

该报告还将 Tether 截至 2025 年底的权益重述为 68.1 亿美元，与公司称其收到的 KPMG 审计账目相符。

首席执行官 Paolo Ardoino 在新闻稿中表示，本季度的利润和超额储备为公司“这项工作提供了坚实的基础”，他指的是在市场压力下保持 USDT 的可靠性。BDO 的意见仅涵盖 9 月 30 日的余额。

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