法官允许股票永续期货继续交易，但表示CFTC可能越权

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法官允许股票永续期货继续交易，但表示CFTC可能越权

周二，一名联邦法官驳回了紧急叫停股票永续期货的申请，同时认定华尔街支持的挑战方很可能证明CFTC越权，因此这些产品目前可在Kalshi、Coinbase Derivatives和Bitnomial继续交易。

美国地区法官Valerie Caproni于11月3日在与各方举行电话会议后驳回了临时限制令。数小时前，CFTC表示这些产品可在美国受监管的交易所开始交易。

原告是Capital Markets Alliance Association，这是一家总部位于纽约的非营利组织，其成员包括Cboe Global Markets、Citadel Securities和Healthy Markets Association，根据其秘书Adam Ford的声明。

该组织在纽约南区法院对CFTC及主席Michael S. Selig提起诉讼，案号1:26-cv-09608，寻求撤销对三家交易所申报文件的批准。

Caproni写道，该组织“很可能在实体问题上胜诉”，其主张是该机构缺乏法定权力允许在CFTC监管平台上向散户投资者提供个股永续衍生品。

“由于永续合约按定义不构成‘单一证券的未来交割销售’，它们不可能是CFTC拥有法定和监管权限的证券期货，”她写道。

相反，她表示，这些合约“似乎符合掉期的定义”，而掉期属于证券交易委员会的管辖范围。

她还认定，衡平原则和公共利益均有利于该联盟，并写道该机构的行动“似乎代表了对股票市场的重大干扰”。

该请求在一项主张上未能成立。卡普罗尼表示，Cboe、Citadel Securities 和 Healthy Markets 的声明对于成员将遭受的损害属于“推测性”的，并未证明存在“实际且迫在眉睫”的不可弥补损害。

该裁决做了什么、没做什么

该命令维持了批准有效。它并未对案件本身或该联盟另行提出的初步禁令动议作出裁决。

CFTC 的反对意见提交截止日期为 11 月 6 日（周五），该联盟的答复截止日期为 11 月 10 日（周二）。该命令称，该时间表可由主审法官变更。案卷显示，Lorna G. Schofield 法官被指派审理此案。

截至周三上午，Kalshi 已上线四只单股永续合约，分别挂钩 Qualcomm、McDonald's、Amgen 和 Costco，最高杠杆为 4.9 倍。

彭博法律报道称，法官暗示她最终可能站在反对这些产品的华尔街公司一边。

CFTC 与 SEC 的地盘之争，加密交易场所夹在中间

这场争斗的核心是一个标签。塞利格 11 月 3 日的声明称，这些合约依据《委员会条例》40.3 被视为批准为证券期货产品，该类别由 CFTC 和 SEC 共同监管。交易所于 9 月 18 日提交了这些产品，而该机构在 45 天审查期届满后未发出书面命令即予放行。

该联盟主张，没有到期日、没有交割义务的合约属于基于证券的互换。国会将此类产品的零售交易限定于受 SEC 全面监管的全国性证券交易所。

其诉状称，CFTC“邀请了一个平行的、合成化的美国股票市场在 SEC 的专属管辖范围之外生长”。

CFTC 发言人称这起诉讼“令人不安”，并对路透表示：“我们的市场应当由法律治理，而不是由旨在阻止创新的诉讼行动来治理。”

对于加密原生场所而言，利害关系已超出股票范畴。永续合约是加密衍生品交易的核心产品，Kalshi 和 Coinbase 已利用 CFTC 的框架将其引入美国境内。

该机构于 5 月 29 日批准了首个在美国上市的比特币永续合约，Kalshi 随后不久便上线了该产品。

该批准已面临挑战。CME Group 于 6 月起诉 CFTC，主张基于交易所资金支付的合约是互换而非期货。该案正在华盛顿审理中。

纽约的命令涵盖证券期货，而非比特币等商品。但一名联邦法官现已表示，至少初步看来，无到期日的合约不像期货。

这篇文章《法官允许股票永续期货继续交易，但称 CFTC 可能越权》首先发表于 Bitcoin Magazine，作者是 Micah Zimmerman。